L'entrée du Bitcoin à Wall Street
Demain, 10 janvier 2024, c'est le dernier jour pour que Gary Gensler, l'actuel président de la SEC des Etats-Unis (Securities and Exchange Commission), approuve, refuse ou reporte une dernière fois la décision des demandes ETF Bitcoin spot. Les USA étant un des plus grands marchés du monde, dans quelle mesure les ETF Bitcoin spot pourraient-ils favoriser l'adoption du Bitcoin par les institutions au niveau mondial? Quelles répercussions pourraient avoir ces instruments financiers sur la dynamique du marché des cryptomonnaies?
9 janvier, 2024 par
L'entrée du Bitcoin à Wall Street
Tiago Lourenço

L'anticipation de l'approbation potentielle d'un spot ETF Bitcoin par la SEC aux États-Unis suscite des débats passionnés au sein de la finance traditionnelle et dans l'espace crypto. On parle d'un événement historique : l'entrée d'une nouvelle classe d'actif à Wall Street !

Depuis la première demande déposée en 2013, la SEC a, jusqu’ici, systématiquement rejeté tous les projets présentés, alléguant des risques inhérents au marché des cryptomonnaies et de l'insuffisance de protection pour les investisseurs. Mais, depuis que "BlackRock", le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a déposé une demande pour un spot ETF Bitcoin ("iShares Bitcoin Trust") auprès de la SEC en juin 2023, on est entré dans une folie spéculative autour de Bitcoin et des cryptomonnaies. Pour rappel, sur les 576 demandes de ETF de "BlackRock", une seule a été rejetée par la SEC. D'autres sociétés comme "Ark Invest", "Wisdomtree", "Bitwise" attendent aussi impatiemment la décision de Gary Gensler. D'ailleurs, pour "21 Shares & ARK" ("Ark Invest") demain c'est vraiment le dernier délai!  Des ETF Bitcoin basé sur des futures (contrats à terme) existe déjà mais les spot ETF Bitcoin, qui détiendront réellement des BTC, pourraient avoir des répercussions significatives dans l'adoption et dans la demande de BTC et de cryptomonnaies. Explorons quelques implications possibles de l'approbation éminente (ou pas) d'un spot ETF Bitcoin par la SEC.

1. Accessibilité accrue pour les Investisseurs: L'approbation d'un spot ETF Bitcoin rendrait l'investissement dans la plus grande cryptomonnaie du monde plus accessible et simple aux investisseurs individuels et, surtout, ouvrait la voie aux investisseurs institutionnels - où se trouve la majorité de la liquidité. Contrairement à l'achat direct de Bitcoin sur des plateformes de trading spécialisées qui ont encore un long chemin devant elles pour se forger une bonne réputation, ces derniers pourraient acheter des parts de l'ETF sur le marché traditionnel. L'une des barrières pour les investisseurs institutionnels à entrer dans l'espace crypto est la complexité opérationnelle liée à la détention et à la gestion des actifs numériques. Les spot ETF Bitcoin simplifient considérablement ce processus en offrant un accès facile à cet actif numérique sans la nécessité de gérer des clés privées ou des protocoles de stockage complexes.

2. Compliance et surveillance réglementaire: Les investisseurs institutionnels opèrent dans un environnement strictement réglementé et la conformité est une priorité absolue. Les spot ETF Bitcoin répondent à ces exigences en étant émis par des sociétés de gestion d'actifs régulées, offrant ainsi aux institutions l'assurance nécessaire pour explorer l'exposition à Bitcoin tout en respectant les normes réglementaires. Ceci enverrait aussi un message de confiance aux investisseurs individuels et au grand public.

3. Liquidité, facilité de transaction et réduction de la volatilité: Les spot ETF, en général, bénéficient d'une liquidité renforcée par rapport aux actifs sous-jacents. Cette caractéristique est particulièrement attrayante pour les investisseurs institutionnels, leur permettant d'entrer et de sortir du marché de manière plus efficiente, quelle que soit la taille de leur investissement. Historiquement, le marché du Bitcoin a été caractérisé par une volatilité significative. L'introduction d'un spot ETF pourrait contribuer à atténuer cette volatilité en fournissant une nouvelle avenue d'investissement pour attirer plus de liquidité et augmenter la profondeur du marché.

4. Intégration dans les stratégies de diversification: Les investisseurs institutionnels recherchent constamment des opportunités de diversification pour optimiser leurs portefeuilles. Les spot ETF Bitcoin offrent une nouvelle classe d'actifs qui peut aider à réduire la corrélation avec d'autres classes d'actifs traditionnelles, offrant ainsi un potentiel de diversification élargi.

5. Répercussions Mondiales: L'approbation des spot ETF Bitcoin par la SEC envoie un signal fort à d'autres régulateurs et institutions financières dans le monde entier. D'autres pays pourraient être encouragés à élaborer leurs propres cadres réglementaires pour les produits liés aux cryptomonnaies, ouvrant ainsi la voie à une adoption plus généralisée.

L'émergence des spot ETF Bitcoin dans le paysage constitutionnel marque une étape significative dans l'accessibilité des cryptomonnaies pour les investisseurs. En offrant une solution réglementée, liquide et facile d'accès, ces véhicules financiers ouvrent de nouvelles possibilités pour les institutions cherchant à diversifier leurs portefeuilles et à tirer parti du potentiel de croissance de Bitcoin. La légitimation du plus grand actif numérique pourrait ouvrir la porte de Wall Street au reste de l'industrie. D'ailleurs, des demandes de spot ETF Ethereum (le 2ème plus grand actif numérique) ont été déjà déposées auprès de la SEC.

La légitimation du Bitcoin pourrait agir comme un catalyseur pour le développement et la reconnaissance du écosystème crypto comme une nouvelle classe d'actif. Alors que le Bitcoin reste la cryptomonnaie la plus connue et largement utilisée, d'autres projets continuent à émerger pour répondre à des besoins spécifiques et explorer de nouvelles frontières technologiques. L'ensemble de cet écosystème continuera probablement à évoluer à mesure que la technologie blockchain et les cryptomonnaies continueront à gagner en adoption et en reconnaissance.

C'est quoi un ETF ?

Un Exchange-Traded Fund  (fonds indiciels cotés en bourse) est un type de fonds d'investissement qui combine les caractéristiques des fonds communs de placement et des actions. Contrairement aux fonds traditionnels, les ETF sont cotés en bourse et se négocient tout au long de la journée au prix du marché, similaire à une action. Les ETF ont émergé comme des instruments d'investissement populaires, offrant aux investisseurs une manière diversifiée d'accéder à différents actifs sans détenir les actifs sous-jacents.

Fonctionnement d'un ETF

Lorsqu'un investisseur achète des parts d'un ETF, il détient une participation dans un portefeuille d'actifs sous-jacents, mais pas directement les actifs. L'émission et le rachat des parts sont effectués par des entités appelées Market Makers (créateurs de marché), qui assurent la liquidité du fonds en échangeant des parts avec les investisseurs. Cette structure permet aux investisseurs d'acheter ou de vendre des parts tout au long de la journée, offrant une flexibilité similaire à celle des actions. Par exemple, on peut s'exposer à la valeur de l'or en investissant dans un "Gold ETF"  sans détenir de l'or physique.

Un ETF est un instrument d'investissement qui permet aux investisseurs de s'exposer à des actifs de manière très flexible et pratique. La liquidité des ETF est assuré par les créateurs de marché. Exemple : le "iShares Bitcoin Trust" de "iShares" est le  fond d'investissement, "BlackRock" est le créateur de marché et "Bitcoin" est l'actif.

Spot vs Futures

Les futures (contrats à terme) et les spot (au comptant) sont deux types de transactions financières qui permettent d'acheter ou de vendre un actif financier, mais ils diffèrent principalement par le moment l'exécution de la transaction.

Contrats au comptant (spot)

Dans une transaction au comptant, l'achat ou la vente de l'actif est effectué immédiatement, "sur le champ" (spot en anglais). Le prix est basé sur le taux de change ou le prix du marché actuel au moment de la transaction. La livraison de l'actif a lieu immédiatement après la conclusion de l'accord.

Contrats à terme (Futures)

Dans les contrats à terme, l'achat ou la vente de l'actif est convenu à l'avance, mais la transaction elle-même est effectuée à une date ultérieure. Le prix est fixé au moment de la conclusion du contrat, indépendamment des fluctuations du marché entre la signature du contrat et la date de livraison. La livraison de l'actif a lieu à une date ultérieure, convenue à l'avance.

Les contrats à terme, par exemple, offrent plusieurs avantages aux agriculteurs : la protection des fluctuations défavorables des prix sur le marché, la stabilisation des revenus, ce qui est particulièrement important compte tenu des variations saisonnières, des conditions météorologiques imprévisibles et d'autres facteurs qui influent sur la production agricole, et la planification financière car cela aide à élaborer des budgets plus précis et à prendre des décisions plus éclairées en matière d'investissements et de dépenses. Plus simplement dit, ils peuvent fixer le prix de vente de leurs produits à l'avance, alors qu'ils ne les ont même pas encore récoltés, et, ainsi, anticiper les dépenses et prévoir des investissements.



L'entrée du Bitcoin à Wall Street
Tiago Lourenço 9 janvier, 2024
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